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            金融融资成本下降趋势隐现荐股了

            2022-03-21 来源:

            金融:融资成本下降趋势隐现 荐2股 类别: 机构: 研究员:

            [摘要]

            报告要点:

            事件描述4月份社会融资规模为1.55万亿元,比去年同期少2091亿元。其中,当月人民币贷款增加7747亿元;委托贷款增加1576亿元;信托贷款增加417亿元;企业债券净融资 66 亿元;非金融企业境内股票融资751亿元。

            事件评论社会融资成本下降趋势隐现。新增信贷数据符合我们预期,社融增速进一步下滑,企业债券融资进一步提高。从结构上看,贷款占比50%,与上月基本持平;委托贷款环比有所下滑但仍维持较快增长;信托贷款进一步萎缩,一方面源自券商、基金通道业务的竞争,另一方面源自信托风险偏好下降。企业债券融资额在利率较低的市场环境中持续提升,较上月多增1204亿,几乎等于今年一二月之和。目前需求仍然十分疲弱,企业扩产能动力严重不足。短期来看,社会融资增速下滑仍未见底。但银行间利率的下行使得融资格局发生变化,债券发行量的快速提高有助于拉低社会平均融资成本,并将逐渐传导至贷款端。

            M2增速小幅反弹,印证较宽松货币环境。4月末M2同比增长1 .2%,环比增加8112亿,0.7%。我们认为,1 .2%的增速表明目前货币环境依然较为宽松,考虑到基数原因,下半年M2增速仍将保持在1 %增速之上,符合年初的目标值。因此并不存在降准的必要性,利率的自然下行也使得降息的意义大幅减小,货币政策的微调仍是央行的首选。

            两天买了2000万的东西 企业中长期贷款提升并不代表投资意愿增强。企业中长期贷款占比41.75%,较 月份提升10.8个百分点,较去年同期提高19.7个百分点。

            目前表内融资需求依然不弱,企业中长期贷款占比显著提升,其中一部分原因是融资需求向表内转移,另一方面来自银行对贷款收益率的诉求。并不能解释为企业投资意愿较去年有明显增强。

            存款进一步恶化,银行负债成本仍在提高。4月人民币存款减少6546亿元,同比多减5545亿元。其中,住户存款减少1.2 万亿元,存款理财化趋势仍未改变,大量存款通过基金和理财产品转为同业存款,银行负债成本进一步抬升,存款增速也将继续下行。

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